时间：2019/06/10 作者：陈彦蓉 泉源：金融时报
2019年前5个月 ，共有27家信托公司作为刊行载体治理人在生意商协会刊行了资产支持票据项目（ABN） ，规模合计894.30亿元 ，同比增添335.64%；12家信托公司刊行了信贷资产证券化产品（CLO） ，规模合计2708.05亿元 ，同比增添17.31%。
资产证券化作为一种标准化债务融资工具 ，可以加速盘活企业存量资金、指导社会资金进入实体经济。在信托业资产规模温顺下降的情形下 ，资产证券化营业仍能实现逆势增添 ，也显示出其作为信托营业转型抓手的优势。
规模增势显着
营业多点着花
近年来 ，信托公司发力资产证券化的脚步越来越快。信托公司在银行间CLO产品和生意商协会ABN产品刊行市场上已具备一定规模优势 ，wind数据显示 ，2018年 ，这两项产品的刊行总规模已凌驾1万亿元 ，同比大幅增添60%。
别的 ，本报记者发明 ，在68家信托公司披露的2018年年报中 ，有49家信托公司提及了资产证券化 ，34家信托公司详细叙述了其资产证券化领域的生长效果。
2019年以来 ，虽然行业资产规模在下降 ，但信托公司投身资产证券化营业步队依然在一连扩充中。2018年整年共有25家公司刊行ABN产品 ，16家公司刊行CLO产品；而仅2019年前5个月 ，就已有27家信托公司乐成刊行了ABN产品 ，12家公司刊行CLO产品。
现实上 ，资产证券化具有多元化的营业功效。生长至今 ，信托公司刊行的资产证券化产品的基础资产种类也在一直富厚中 ，除了企业贷款、房地产、地方政府融资、金融同业、不良贷款等古板领域外 ，消耗金融、普惠金融等新营业领域也可以和资产证券化有用团结。
好比平安信托 ，其在2018年乐成推出海内首单互联网消耗金融债券通ABN ，创立性地引入了境外投资者 ，为融资企业提供了多样化融资服务安排 ，助力企业降低融资本钱；又如金谷信托 ，年报数据显示 ，阻止2018年年尾 ，其资产证券化营业累计凌驾1700亿元 ，信贷资产证券化累计刊行规模突破千亿元 ，居行业前线�；∽什矫嫦蛐庞每ù睢⑿∥宜郊移档渲蚀睢⑿∥宜郊易》康渲蚀詈妥饬拮什榷喔隽煊蚶┱� ，进一步笼罩资产证券化营业主要品类。
加速落地背后
政策与市场双驱动
信托公司资产证券化营业的快速生长 ，离不开政策指导和市场生长的双轮驱动。
从羁系层面来说 ，2018年“资管新规”重磅落地 ，信托公司以往的通道类和多层嵌套类的营业被进一步整理和压缩 ，资产证券化这类“标准化”营业 ，切合羁系勉励的偏向 ，有利于信托公司从被动的通道角色向自动治理者转变。
有业内人士体现 ，信托公司去通道化后 ，不但需要肩负从基础资产筛选到产品刊行历程中的主要责任 ，还要认真后续的治理和信息披露。去通道一方面能使ABS营业相关收入提升；另一方面也促使信托回归本源、行业进入更为良性的轨道。
近年来 ，我国资产证券化市场生长速率加速 ，为信托公司进入这一市场涤讪了优异基础。同时 ，信托制度自己具备做资产证券化营业的优势。
业内人士剖析以为 ，信托公司作为主要的SPV ，具备显着的制度优势 ，可以通过设立特定目的的信托作为刊行载体来解决休业隔离、资产出表的问题。发力ABS营业有助于盘活存量资产 ，知足目今市场的资金需求 ，是信托业回归服务实体经济实质的体现。
另外 ，信托公司自己具备的资金优势和渠道优势也是其转型资产证券化的资源禀赋。好比在资金、牌照方面具备一些优势的信托公司 ，可以填补其在承销方面的缺乏 ，同时 ，可以快速锁定资产 ，为客户提供全方位的服务。
竞争趋于强烈
市场集中度走高
目今 ，我国信托公司加入资产证券化产品刊行 ，正体现出强者恒强、趋向集中的特征。
本报记者凭证wind数据整剃头现 ，2018年整年 ，在加入信贷资产证券化产品刊行的16家信托公司中 ，建信信托、交银信托和中海信托三家公司刊行总额均凌驾千亿元 ，其中 ，建信信托以42个项目、刊行总额达3364.18亿元居于首位。这3家公司占到整年总刊行额的66% ，市场集中度可见一斑。
目今 ，一些银行系的信托公司依赖自身资源禀赋 ，可以取得较低的刊行费率 ，可以通过规模盈利 ，但同时也增进了市场集中度的提升 ，营业难度较大 ，市场竞争趋于强烈。
别的 ，资产证券化产品在房地产典质贷款方面的基础资产集中度也较高。2019年前5个月 ，在信贷资产证券化产品里 ，有17只住房典质贷款类资产支持证券产品 ，刊行金额占到总规模的53%。用益信托网数据显示 ，2018年 ，在信托公司作为刊行机构刊行的CLO产品中 ，住房典质贷款类新增了4135.12亿元。其他诸如汽车贷款、信用卡贷款、企业贷款、消耗性贷款等类型产品增减纷歧 ，所占金额也不大 ，上下浮动均在百亿元以内。这也意味着 ，2018年新增的信贷资产证券化的增添 ，或主要由住房典质贷款增添所致。
别的 ，尚有业内人士体现 ，做资产证券化营业对信托公司的要求是较量高的。信托公司需要对优质项目有一定的获取能力 ，也要在承做方面具有专业能力 ，同时还需有中后台的支持能力。
2018年 ，生意商协会分两批批准了12家信托公司的非金融企业债务融资工具的承销资格。业内人士以为 ，非金融企业债务融资此前一直由银行和证券公司举行承销刊行 ，我国信托公司在这方面的营业才刚刚起步 ，进一步提升信托公司刊行和投资的营业能力 ，仍是信托公司推动资产证券化营业向纵深生长需起劲的偏向。
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